138 US$/barril, 150 US$/barril, 200US$/barril, … y por que no a 350 US$/barril o a 50 US$/barril

Durante el último año todos nosotros hemos estado observando como la cotización del barril de petróleo se iba incrementando poco a poco, así comenzamos el año con un coste situado en el entorno de los 70 US$/barril y estamos a punto de multiplicarlo por 2 habiendo cerrado el pasado viernes el futuro para el próximo mes de julio en 138 US$/barril.

Ante esta situación a mi tan sólo me queda preguntarme, ¿se me ha pasado por alto algún telediario? Es como si algo tremendamente relevante hubiera sucedido durante estos últimos 12 meses que me hubiera pasado totalmente desapercibido, aunque no sólo a mi sino a todos nosotros, pues nadie habla de una catástrofe mundial ni de ningún hecho especialmente relevante que afecte de forma globalizada a todos. Hago esta reflexión ya que al tratar de dar una explicación al por qué del rally alcista de la cotización del petróleo y en general de las materias primas no lo acabo de encontrar.

Voy a compartir con vosotros mis reflexiones en busca del culpable de esta situación:

1º- Cambios en los niveles de producción, que yo sepa durante el último año no ha habido ningún cambio de relevancia en la producción, repasemos: en Oriente medio sigue habiendo múltiples conflictos, en Nigeria incidentes, en el mar del norte huelgas, en el golfo de Méjico huracanes y en Siberia frío, en definitiva, los conflictos actuales son más o menos los mismos que los de hace un año, por lo que no creo que este sea el motivo del actual alza en el precio del petróleo.

2º- Será que de repente se nos ha revelado uno de los mayores secretos del mundo, esto es, el volumen real de reservas de petróleo, y además nos han dicho que se termina en 10 años. Lo cierto es que me juego la mano derecha a que no, es más estoy prácticamente seguro de que dicha cifra no ha variado sustancialmente en los últimos 12 meses tanto en cuanto a su volumen como al momento estimado de su agotamiento.

3º- Se ha disparado la demanda. En este caso les echaremos la culpa a China y La India, dos grandes países con economías que están creciendo a pasos agigantados y que por tanto están incrementando sustancialmente su demanda. Sin embargo curiosamente su sed de petróleo sigue siendo inferior a la estadounidense. De hecho, por lo menos en China su principal recurso para la producción de electricidad es el carbón, lo que si que nos afecta y sustancialmente en cuanto al cambio climático.
En cuanto al resto de países, si recapitulo un poco me encuentro con:
- Europa, llevamos ya varios años implantando fuentes energéticas alternativas al petróleo a la vez que implusando vehículos más eficientes en cuanto a su consumo por lo que no tengo la sensación de que nuestra demanda se haya incrementado sustancialmente, es más, apostaría a que la demanda conjunta se ha mantenido estable o con muy ligeras tasas de crecimiento. De hecho si no me equivoco la demanda de gasoil en nuestro país ha descendido notablemente en los últimos meses.

-Estados Unidos, tampoco creo que su demanda de petróleo haya crecido sustancialmente con respecto a la que tenían hace 12 meses. De hecho algo estará cambiando cuando los principales fabricantes de vehículos estadounidenses copan los titulares anunciando el cambio de rumbo de sus líneas de producción hacia vehículos más pequeños y eficientes. A mi me da la sensación de que esto tiene que ser porque no venden este tipo de vehículos. Si estos vehículos no se venden es que el consumidor estadounidense, más que estar concienciado de la gran contaminación que producen, esta concienciado de lo que cuesta llenar el depósito y por tanto toma medidas para reducir este coste, lo que obviamente también redunda en la demanda de combustible.

- América Central y del Sur, en este caso la única economía con capacidad de demanda suficiente para influir en los mercados es Brasil, sin embargo en este país hace ya varios años que un gran porcentaje de sus vehículos circula con etanol obtenido a partir de la caña de azucar. No recuerdo la cifra exacta pero creo recordar que es muy significativa dentro del conjunto de vehículos.

- África, lamentablemente en este continente es casi más razonable pensar que la demanda de petróleo, en los últimos 12 meses, ha disminuido o se ha estancado.

4º- El mercado de divisas, hombre si que es cierto que el Dólar sigue depreciándose con respecto al Euro, por lo que podríamos pensar que los productores de petróleo están subiendo los precios para compensar la pérdida de valor del dólar. Sin embargo el dólar no se ha depreciado el 100 % en los últimos 12 meses, de hecho su depreciación real con respecto al Euro ha sido del 15 %. (1,34 US$/€ en junio del 2007)

5º- Por último se me puede ocurrir que los distintos países productores se han puesto de acuerdo para asfixiar al resto del planeta. Bueno, es una opción pero poco razonable, pues efectivamente nos asfixiaran durante un tiempo pero en la actualidad el nivel tecnológico es el suficiente para iniciar los procesos de sustitución del petróleo como fuente energética principal.

Entonces, ¿por qué de esta situación? Particularmente tengo la sensación de que la clave se encuentra en la especulación en los mercados financieros de futuros y opciones. Así George Soros apuntaba, en una reciente entrevista, que nos encontramos ante la burbuja de las materias primas, como anteriormente sufrimos la burbuja tecnológica y posteriormente la del mercado inmobiliario e hipotecario. En definitiva pura y simple especulación alimentada por una opinión pública conocedora de que una de sus principales fuentes de energía tiene fecha de caducidad y que, por tanto, esta dispuesta ha pagar lo que le pidan por ella.

Así pues tratar de poner un precio al petróleo me parece algo fuera de lógica, pues en la actualidad no se están utilizando criterios lógicos para la fijación del precio del barril de petróleo, por lo que su precio tanto podría llegar hasta los 300 US$/barril como caer a los 50 US$/barril. Sin embargo, no deja de tener su ironía que el alza en el precio del petróleo esta impulsando como nunca la implantación e investigación de fuentes de energía alternativas como sustitutivas del propio petróleo.

Por otra parte se me ocurre que quizás, en el momento actual, las intervenciones en los mercados de los Bancos Centrales y Reserva Federal Estadounidense no sólo deberían actuar en relación con el tipo de interés y cotización de sus respectivas divisas sino que también deberían actuar sobre los mercados de futuros y opciones que, con su actual perfil de funcionamiento, acaban alterando el verdadero valor de las cosas, para que unos pocos se hagan de oro mientras el resto del planeta sufre las consecuencias.